優秀設計師
8月19日，中國證監會宣布批準鄭州商品交易所（以下簡稱“鄭商所”）自2022年8月26日起開展菜籽油和花生期權交易。市場人士認為，上市菜籽油和花生期權，可與現有期貨期權品種形成合力，提供更加豐富、精細、靈活的風險管理工具，有助于更好服務企業穩健經營和產業高質量發展。
油脂油料安全是國家糧食安全的重要組成部分，是關系我國經濟發展和社會穩定的全局性重大戰略問題。花生是我國自給率最高的大宗油料作物，菜籽油是我國消費量與進口量第二大的植物油品種，是油脂油料板塊的重要組成部分。2022年中央一號文件明確提出，要多措并舉提升油料產能。
為服務油脂油料產業發展，2007年以來，鄭商所已先后上市菜籽油、菜籽粕、油菜籽、花生期貨以及菜籽粕期權。經過多年精心培育，菜籽油和花生期貨市場規模持續擴大。當前菜籽油期現貨市場已實現深度融合，現貨貿易中已有60%以上采用基差點價方式進行，菜籽油期貨法人客戶持倉占比71.5%，在國內期貨品種中居前列；花生期貨上市1年多以來，整體運行平穩，功能發揮良好，產業企業參與度不斷提高，多數龍頭企業已利用花生期貨進行風險管理，同時花生“保險+期貨”等創新型金融服務“三農”項目的不斷落地，有效保障了農民收入，促進了農業生產的連續性和穩定性。
油脂油料板塊具有產業鏈條長、參與主體多、市場化程度高等特點。近年來，受國內外新冠肺炎疫情反復、宏觀經濟形勢變化等因素影響，菜籽油和花生期現貨價格波動加大，產業企業個性化避險需求愈發強烈。
中糧油脂控股有限公司油脂業務部總經理周吉帥認為，當前油脂油料市場波動加劇的背景下，單獨依靠期貨工具已不能完全滿足企業風險管理的需要，期權的上市將為產業鏈上下游企業提供更加豐富的貿易定價和套保工具，幫助現貨企業更加合理有效地管理市場風險，有利于提高現貨企業經營規模。
據悉，鄭商所已先后推出白糖、棉花、PTA、甲醇、菜籽粕及動力煤等6個期權品種，形成了較為完備的期權合約規則體系。本次發布的菜籽油和花生期權合約與鄭商所已上市期權合約設計思路一致，適用于同一套規則體系。在此之前，鄭商所已通過調研、座談、公開征集等形式廣泛征求市場意見，現有合約得到各方廣泛認可。
具體來看，菜籽油和花生期權合約交易單位均為1手標的期貨合約；最小變動價位均為0.5元/噸；漲跌停板幅度均與標的期貨合約漲跌停板幅度相同；合約月份均為連續兩個近月及持倉量超過5000手（單邊）的活躍月份；行權方式均為美式；上市首日每個標的月份將分別掛出19個看漲期權和19個看跌期權。
市場人士普遍認為，期權作為非線性的風險管理工具，既能夠滿足市場個性化的風險管理需求，又能夠通過與相應期貨品種形成聯動，進一步增強期貨市場韌性，促進功能有效發揮。
國泰君安期貨油脂油料分析師傅博告訴記者，近年來，菜系商品的基差貿易蓬勃發展，是建立在對菜系期貨的創新應用之上。隨著菜籽油和花生期權的陸續上市，預計又將推動含權貿易的發展，在鎖定基差的基礎上提供保價機會，既可以幫助下游客戶鎖定采購最高價，也可以幫助上游客戶鎖定銷售最低價，并可能獲得價格上漲或下跌帶來的潛在收益。
鄭商所相關負責人表示，下一步，鄭商所將在中國證監會指導下，扎實做好菜籽油和花生期權上市前的各項準備工作。確保菜籽油和花生期權平穩推出和穩健運行，并持續開展市場培育活動，深入挖掘推廣典型案例，豐富企業風險管理策略，更好服務國家油脂油料安全。
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