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險資投資收益的半年成績單，首度披露。
銀保監會近日公布保險業資金運用情況顯示，截至6月末，保險資金運用余額為24.71萬億元。上半年，保險資金的財務投資收益率（年化，下同）為3.66%，綜合收益率為2.82%。同時，產壽險公司的資金配置情況也首次分別發布。
壽險公司資金規模占行業九成
據悉，24.71萬億元的這一險資規模，既包括保險非獨立賬戶，也包括獨立賬戶（如投連險）。不過。由于華夏人壽、天安人壽、天安財險、易安財險目前處于風險處置階段，這4家險企數據暫不包括在其中。
值得關注的是，銀保監會還首次分別披露壽險公司、財險公司的投資情況，包括資金配置結構以及投資收益率。從中可以看出壽險、財險公司的投資業務在資產配置上的具體信息和差異。
其中，人身險公司資金體量構成了行業的絕大部分。截至6月末，人身險公司的資金運用余額為22.04萬億元，占行業總資金規模的近九成，同比增長12.67%。
從大類資產配置看，壽險公司投向的主要資產情況分別為：債券8.94萬億、占比40.55%；銀行存款2.27萬億，占比10.32%；長期股權投資1.90萬億，占比8.62%；股票1.78萬億，占比8.10%；證券投資基金1.16萬億，占比5.27%。
財險公司的資金規模要遠低于壽險，配置結構也有所不同。截至6月末，財險公司的資金運用余額為1.86萬億元，其中，債券規模5808億元，占比31.11%；銀行存款4171億元，占比22.35%；股票占比7.23%、證券投資基金占比8.96%、長期股權投資占比6.54%。
存在浮虧
從投資收益情況看，上半年，保險資金的年化財務投資收益率為3.66%，年化綜合收益率為2.82%。
其中，人身險公司財務投資收益率為3.68%，綜合投資收益率為2.84%；財險公司財務收益率3.88%，綜合收益率為2.34%。
財務投資收益率即上市險企披露的總投資收益率，相關收益都計入當期利潤，而綜合投資收益則是包括浮盈浮虧后的收益。從今年上半年情況看，綜合收益率低于財務收益率，顯示行業整體存在浮虧。
各家保險公司投資收益已有一定披露。根據非上市險企償付能力報告披露的數據，壽險公司上半年財務收益率均在4%以下，財險公司最高為接近5%，產壽險公司均有個別公司為負收益率。
目前上市險企數據尚未完全披露，從一季度情況看，中國人壽、新華保險等已披露數據的公司一季度年化財務收益率均在4%附近，隨著二季度投資情況好轉，上半年投資收益率或好于一季度。
中長期視角看投資
保險公司對長期投資收益的精算假設，普遍為5%。今年上半年，在資本市場波動的情況下，保險業投資收益普遍低于5%，這也讓業界感受到壓力，利差損是否會出現？負債端的保險產品預定利率是否要下調？
業界人士坦言，今年的確面臨較大壓力。由于權益投資在保險公司資產配置中屬于“關鍵少數”——配置比例不高但對收益影響大，從往年看，保險公司的收益好壞很大程度上與權益投資業績正相關。今年險資對權益投資預期收益降低，整體上保險公司全年投資收益率仍有壓力。
不過，業界人士也認為，投資有波動難以避免，還應拉長期限來看。從歷史數據看，過去十年來，得益于經濟持續增長及自身穩健的投資風格，保險資金運用取得了良好的成效。全行業歷年投資收益率均為正，平均收益率水平高于負債端預定成本。即使在2018年，全行業投資收益率也達到4.3%。
目前保險機構也在內部拉長考核期限。中國保險資管業協會組織編寫的《中國保險資產管理業發展報告（2022）》顯示，2021年，保險公司投資收益目標考核期限，較上年度有所拉長。調研數據顯示，行業按“年度考核”的機構占比63.40%，同比下降4.46個百分點；按“中期考核（1~3年）”和“年度與中期考核兼顧”的機構占比分別為4.64%和26.29%，分別同比上升0.56和3.33個百分點。
其中，超大型機構多采用“年度與中期考核兼顧”；大型、中型機構以“年度考核”為主，且中型機構更關注“年度與中期考核兼顧”的考核方式，大型機構逐步關注“長期考核機制（3~5年）”；小型機構多采用“年度考核”。
從中長期看，保險公司近年資產負債管理能力持續加強，“投資業務服務保險主業”的理念根深蒂固，投資仍以覆蓋負債端成本的絕對收益為目標。
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